“忽悠式重组”大案备受市场关注，作为涉事中介机构，，由西南证券保荐的18个投行项目全部被暂停。
其中真视通重组过会不到一个月，去年也因西南证券被暂停，公司曾欲更换财务顾问，后又与西南证券再续前缘，结果这次又因为同一家中介机构栽了跟头。
3月17日晚间，西南证券发布公告称，因公司在从事上市公司并购重组财务顾问业务活动中涉嫌违反证券法律法规，中国证监会决定对公司立案调查。
根据相关规定，处于立案调查期间，证监会暂不受理公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件。
西南证券预计公司投资银行业务在立案调查期间将受到影响，并可能对公司当期经营业绩造成一定的影响。
西南证券表示，，。
业内人士分析，西南证券此次被调查与九好集团“忽悠式”重组相关。
3月10日，证监会新闻发言人表示，九好集团与鞍重股份在信息披露上存在虚假记载和重大遗漏，相关当事人被顶格处罚，而作为这一忽悠式重组案的财务顾问，西南证券难逃其责。
证监会发言人此前曾表示对于本案中介机构未勤勉尽责行为深挖严查，发现违法坚决予以查处。
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去年6月，西南证券也曾被证监会立案调查。当时业内人士分析认为，西南证券所涉案项目或为大有能源。
值得一提的是，西南证券的投行业务在业内名列前茅。根据wind数据，2016年度西南证券投行承销收入达5.3亿元，在国内投行中排名第九。其中增发收入达4.6亿，是国内增发收入最高的投行。
在2015年年报中，西南证券的投行类业务占到其总收入的比重为16.24%，利润占比则达到了26.93%。而到了2016年，经纪业务受市场影响大幅下滑，投行业务更是成为公司业绩支柱。西南证券半年报数据显示，2016年上半年，其投行业务收入占总营收48%。
受投行业务波及，今年1月，公司发布业绩预减公告，预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比下降65%-75%。
业内人士透露，由于相关业务被暂停，西南证券的投行团队早已纷纷跳槽。
但是西南证券保荐的投行项目却没那么容易摆脱保荐机构带来的负面影响。
数据显示，西南证券目前在会的项目有18个，其中IPO项目10个、再融资项目6个、并购重组项目2个。
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值得注意的是，在会IPO公示项目中，新三板公司百华悦邦于2015年7月7日就向证监会提交创业板IPO上市申请，7月21日收到通知书被证监会受理。目前，公司已在新三板停牌近一年半。
此外，新三板的拓新股份和普耐矿机两家企业聘请西南证券作为上市辅导券商，其中耐普矿机已经被受理停牌，拓新股份还在辅导中。
目前西南证券已服务新三板挂牌公司290家公司，督导268家。
在去年6月西南证券被调查，投行业务暂停后，其督导的新三板企业湘财证券、新数网络等都重新选择了其他券商作为辅导券商。
根据规定，如果在上市辅导未完成之前，辅导机构发生了变更，则只有在继任辅导机构向证监会派出机构明确表示认可前任的辅导工作、承担前任的辅导责任的情况下，原先的辅导期才可以连续计算。但是，继任辅导机构对企业进行辅导的期限不得少于半年。
在受到波及的并购重组项目中，最无辜的要数二度被连坐的北京真视通科技股份有限公司。
在9个月内，真视通的重组方案经历了被暂停、重新上会以及即将再次被暂停。
回顾历史，2016年4月26日，真视通公告重组方案，拟通过发行股份及支付现金方式购买网润杰科100%股权。同时，公司将向不超过10名特定投资者募集不超过4亿元配套资金。
公司此次重组的独立财务顾问正是西南证券。
2016年5月，真视通收到证监会出具的《受理通知书》。随后，公司收到证监会出具的《反馈意见通知书》，并及时进行了反馈。
然而，2016年6月下旬，西南证券遭立案调查。据深交所网站披露，真视通于6月24日接到中国证监会通知，因本次重大资产重组的独立财务顾问被立案调查，公司并购重组的申请被暂停审核。
为了确保重组的顺利进行，真视通在2016年12月6日撤回了重组申请文件，决定更换独立财务顾问，并在变更后重新申报。
然而，。
2016年12月9日，、更换等的处理（2016年12月9日修订）》，其中提出，涉案保荐机构在审项目原则上将不停审。
2016年12月24日，，公司拟继续聘任西南证券为独立财务顾问，并终止撤回申请文件。
据证监会网站今年2月22日消息，真视通本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得无条件通过。
今年2月24日，证监会对《中国证券监督管理委员会行政许可实施程序规定》作了修改，并公开征求意见。根据修改后的《行政许可实施程序规定》，如果证券中介机构或其从业人员涉案，该中介机构的存量非涉案同类业务的审查被中止审查后，可以指派非涉案人员进行复核，进而实现恢复审查；否则，终止审查。
这意味着，即使一个项目出现问题，也不会波及其他项目组的推进，相关中介机构可以指派其他非涉案人员进行复核，将影响限定在涉案人员以内，进行实现恢复审查，同时，不再影响其他项目的推进。
但此次的新规尚在征询意见阶段，根据西南证券的最新公告，真视通的项目恐怕会再被按下暂停键。
在2月22日真视通重组获得证监会无条件通过后，公司尚未收到中国证监会的正式核准文件。
截至发稿前，真视通尚未对此事发表任何声明。
业内人士分析，这次重组正好撞上了证监会严查的“忽悠式重组”大案，大概凶多吉少。真视通或者重新更换财务顾问，或者等待新规的继续推进，有可能再次“死而复生”。
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