脱胎谋变！2016上半年6家农化企业资产重组、转让股权

来自氮肥工业协会的数据显示，1-5月份，氮肥行业全行业亏损近40亿元，是去年同期亏损额的3.5倍。

氮肥行业惨淡已久，“地震”最先爆发，改变最先开始。今年上半年，已有多家公司难以为继，频频谋求重大资产重组，寻找生路。实力强大的“买家”先后接盘河池化工、昌九生化等尿素企业的控股权，成为实际控制人，导致原有主营业务大变脸。
2016年上半年经历重大资产重组的6家公司

河池化工以煤头尿素为主营业务，尿素产品的营业收入超过公司营业收入总额的80％，业绩增长动力仍在于尿素产品。

然而，去年河池化工亏损1.07亿元，净利润同比下滑700%。在如此低迷的市场行情下，今年一季度靠着套现国海证券股份带来的4400万元投资收益，使得河池化工一季度惊险扭亏。但屡屡在关键时刻帮助河池化工实现扭亏的国海证券股票已经基本卖完，形势堪忧。

今年3月份，河池化工29.59%的股权被原第一大股东河化集团转让给宁波银亿控股有限公司（下称“宁波银亿”）。后者的董事长熊续强成为河池化工实际控制人，目前已完成过户登记。

根据公开资料显示，熊续强于1994年创办银亿集团，2007年，银亿集团在中国房地产行业百强排名中位列第36位；2015年，熊续强以15亿美元财富位列华人富豪榜第221名。

地产土豪接盘河池化工，转型速度明显加快，主营业务将发生重大变化。在尿素行业连年低迷的情况下，5月10日，河池化工意欲通过发行股份的方式跨界收购银亿控股旗下的高精密传感器公司，筹划重大资产重组。

不过，河池化工最终未能如愿。7月10日，河池化工宣布终止资产重组，原因是由于近期证券市场环境、，继续推进此次重大资产重组条件不够成熟。

尿素产销骤降7成   连亏8亿急甩包袱

沧州大化以生产和销售化肥等化工产品为主，拥有55万吨尿素、15万吨甲苯二异氰酸酯（TDI）产能，主导为产品“铁狮”牌尿素。

其产品的主要原材料是天然气，而目前国内以天然气为原料的尿素装置成本较高，竞争力低下。2015年，受天然气管道重新铺设的影响，沧州大化尿素产品产量与去年相比骤降，降幅高达72.95%，销量同比减少70.38%，加上尿素市场的低迷，导致其收入锐减。

雪上加霜的是，沧州大化另外的主营产品TDI，同样产能处于过剩状态，产品价格大幅下跌。双管齐下，最终造成沧州大化2014年和2015年严重亏损，亏损总额接近8亿元，被实施退市风险警示。

惨淡的不止业绩，资产流失更是惨不忍睹。年报显示，2015年沧州大化净资产为11.32亿元，同比减少了34.48%，三分之一的净资产“不见踪影”。

迎来新的一年，沧州大化亏损依旧，一季度亏损6369万元。经营压力骤增，沧州大化开始甩“包袱”。4月29日，为其提供尿素编织袋和劳务的控股子公司-沧州大化新星工贸有限责任公司被解散，但仍难解困境，资产重组成了救命稻草。

控股股东力推重组  难达共识无人接盘

业绩低迷，谋求重组，注入优质资产，或许能成为一条求生之路。4月22日，为优化公司产业结构，推动可持续发展，提升盈利能力，沧州大化控股股东中国化工农化总公司开始筹划重大资产重组事项，寻找“接盘侠”。

然而，不到2个月的时间，资产重组随即被宣布终止。在与多家重组方进行沟通后，由于在标的资产估值、业绩承诺、补偿条款等方面达未成共识，沧州大化最终未能确定交易对方，计划流产。

昌九生化，江西省赣州市唯一的国有控股上市公司。其主导产品尿素，曾占据江西省化肥市场销售份额20%以上，具备区域垄断优势，历史相当辉煌。然而近年来业绩低迷，常常挣扎在保壳的困境之中。

化肥主业不复存在  中国供销控股入主

昌九生化近年来的经营业绩长期依靠政府频繁“输血”，获得大量的财政补贴，才得以在资本市场“残喘”至今，挣扎续命。但实质上其化肥主业早已不复存在，尿素生产装置已停产多年。

7月11日，昌九生化控股股东昌九集团85.4%股权被转让给中国农批或其指定关联方。借此，中国农批将成为昌九生化的间接控股股东，通过昌九集团持有昌九生化18.22%股份。

中国农批全称为中国供销农产品批发市场控股有限公司，其控股股东为中国供销集团。而后者的控股股东是中华全国供销合作总社，曾经在计划经济时代完全垄断中国农民生活用品和农资的供应，实力相当庞大。

中国农批董事会秘书龚娅杰表示，成为昌九生化间接控股股东后，将利用上市公司有效整合资源，建立优质平台，改善经营情况，提升资产质量，并不排除在未来12个月内继续增持公司股份的可能。

股权转让顺风顺水  剥离主业重组暂缓

中国农批顺利入主，股权转让顺利交割，然而昌九化工的资产重组事项却不尽人意。

6月份，昌九生化实际控制人提出在股权转让的同时，要求受让方提出并实施重大资产重组方案：出售昌九生化持有的昌九化肥等3家公司的股权以及部分固定资产。

此次出售的资产净额占昌九生化2015年资产净额的98.17%。原实际控制人的目的是让昌九生化剥离化肥、化工业务，甩掉包袱，轻松上阵，将精力集中在尚能盈利的丙烯酰胺系列产品。

然而，由于时间紧张，中国农批无法在短期内与拟交易标的方达成交易意向，无法按时完成重组相关预案，昌九生化重组事项因此被终止。

低迷！低迷！是兴化股份近两年来挥之不去的阴影。一季度亏损2690万元，上半年预亏近6000万元，2014年和2015年连续两年亏损，兴化股份（*ST兴化）距离暂定上市的边缘只差一步。兴化股份的实际控制人开始出手整合，或将导致兴化股份主营业务发生重大变化。

主营业务连续亏损

兴化股份是国内最大的以硝酸铵为主导产品的生产企业，拥有生产硝硫基复合肥为主的全资子公司，也是是陕西省乃至西部地区最大的硝态氮复合肥生产企业。

然而在经济下行，行业产能严重过剩的背景下，其主导产品硝酸铵销量、售价大幅下跌，经营业绩受到极大影响。2014年度和2015年度兴化股份分别亏损1.5亿元、1.3亿元。

在现有业务未能摆脱亏损的被动局面下，兴化股份将谋求主营业务的战略转型视为2016年最重要的工作任务，启动了重大资产重组工作。

剥离主业转型煤化工

几经波折，兴化股份在7月11日发布了资产重组方案，拟以公司拥有的全部资产和负债，通过置换和发行股份的方式，将陕西延长石油（集团）有限责任公司和陕西鼓风机（集团）有限公司持有的陕西延长石油兴化化工有限公司（下简“兴化化工”）置换为自己的全资子公司。

本次交易后，兴化股份将直接持有兴化化工100%股权。届时，兴化股份原有的主营业务硝酸铵被剥离出去，转型成为一家煤化工企业，主营业务变为煤化工产品的生产与销售。

华昌化工6月13日发布公告，将实施重大资产重组。但不到一个月，7月6日随即宣布终止筹划重大资产重组事项。

究其原因，华昌化工表示，在重大资产重组程序启动后，公司与拟交易对手方进行了洽谈，积极推动本次重大资产重组工作；但在筹划、商讨交易预案过程中，双方未能就购买资产范围、避免潜在关联方交易及同业竞争等事项达成一致意见。对照相关法律、法规及规范性文件的规定，经审慎研究、论证，为了切实维护上市公司及全体股东利益，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项。

目前为止，尚难以知晓华昌化工此次资产重组的目的和具体的交易对象。

虽然本次重组事项未能达成，但可以看得出华昌化工的焦虑。2012年-2015年，华昌化工经历了一年亏损、一年盈利的循环模式。

虽然行业处于寒冬，但近年来华昌化工积极谋求产业转型升级，利用自身优势，拓展新型肥料产业，增强盈利能力，实现产业升级；同时，公司持有两家上市公司3400万股股票，资本运作能力雄厚。

建峰化工主营业务为化肥及相关产品的生产、销售，主要产品是农用尿素业。2014—2015年，遭遇化肥价格大幅下跌以及天然气成本上涨的“双重挤压”，建峰化工已是连续两年亏损，分别亏损3.61亿元、3.67亿元，公司股票4月25日起被实施退市风险警示（*ST建峰），退市压力迫在眉睫。而在2016年一季度仍然亏损超亿元，保壳刻不容缓。

据上海证券报报道，早在2015年底，建峰化工就抛出了一份出售股权和资产的计划，将所持合计价值约32.66亿元的资产挂牌出售，两笔资产占公司总资产的比重达47.82%。市场人士指出，此次出售计划已为公司下一步资产重组埋下伏笔。

今年6月份，建峰化工与重庆化医集团签署《重大资产重组意向协议》，表示短期内难以扭转目前的亏损状态，亟需注入优质资产，以提高公司的经营效益和持续发展能力。

根据协议，建峰化工先将全部资产以及负债整体置出上市公司，再通过向重庆化医集团发行股票购买其子公司-重庆医药集团，借以完成资产重组。

重组完成后，建峰化工将剥离所有化肥业务，变更为医药企业。据了解，重庆医药集团目前的主营业务为药品、医疗器械的批发配送和零售等，2015年实现销售收入315亿元，利润总额4.42亿元。

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