【晨会纪要】2017.3.23

【A股策略】周三市场受流动性和外围市场影响低开震荡调整为主，市场热点主要集中于和次新股主题。虽然低开显示风险偏好收敛，但从盘面看整体仍有一定的承接力度，近期的调整也未出现大量跌停的风险。、经济增长分歧、存量博弈致使大盘股资金存量消耗，自2月下旬以来，金融股为代表的上证50、沪深300明显跑输中小创，在缺乏超预期的经济金融数据之前，权重股震荡走弱或维持，存量博弈仍将集中于结构性的热点主题。建议逢低关注次新股、、PPP等主题，考虑到热点短期轮换较快，投资者可加强灵活操作，采取加速盈利兑现的偏防御策略，以待新的趋势明朗。、新股发行明显提速等，需注意高贝塔板块的风险；大消费趋势行情的防御特性也需警惕；回避有限售解禁减持压力以及业绩不及预期的标的。

【模拟实盘】多空策略组合今天有操作，详情请参考财管计划实盘组合报告。

【首席观点】近期价值成长股持续表现优异，我们认为优质龙头股流动性溢价的天花板尚未达到，从估值来看反映的17年动态PE并不高仍可继续持有。

【行研点评】大消费板块已出现溢价，我们预计后续会因地产政策及CPI的影响，板块会有小幅调整，但消费股业绩实质复苏及估值回归的中长期的趋势不变，并逐步向泛消费板块蔓延，建议关注农业的龙头隆平高科，轻工龙头上海家化等估值相对历史折价的品种，继续看好此前推荐的医药OTC及流通龙头东阿阿胶、片仔癀、上海医药、复星医药等，以及零售的龙头重庆百货、飞亚达A等。

【港股策略】3月加息以来美联储鹰派立场低于预期，全球风险资产整体上行。外资配置香港资产叠加港股通资金流入加速刷新恒指年内高点，结构性行情持续，我们维持今年港股处于中程接力而非终点的判断，AH比价效应以及南向资金对权重股持观望态度，短期行情的空间有一定限制。恒指动态PE 12x回到历史均值以上，PB 1X 仍在历史价格底部，整体安全边际仍较高。美图公司、周黑鸭等港股次新股短期剧震加大，警惕资金获利了结带来趋势的随时终结。操作上，建议超配低估值高派息的蓝筹股，关注建筑、建材、大消费、互联网、通信、工程机械、公用事业的龙头股。

【期货策略】工业品：黑色、化工、有色近期受国内楼市调控加码，限购升级影响打压中国需求预期，同时国内Shibor利率继续上升，流动性偏紧致工业品价格承压。整体以偏空思路操作

贵金属：现货黄金直接站稳1240一线，运行在1245美元以上，考虑到美联储的偏鸽派，以及法国大选，英国脱欧等事件影响，将会继续给黄金带来避险情绪，看多氛围依旧浓厚。可多单持有白银、黄金。

农产品：农产品表现平淡，玉米可继续持有多单。近期较好的配置是进行跨品种对冲，空工业品多农产品，可选择空铁矿、螺纹多玉米、鸡蛋。

重要声明：

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