【宏观】深度专题《寻找预期差：腾飞的贵州经济》：今年上半年，贵州GDP同比增速10.5%排全国第三，与重庆、西藏成为全国仅有的增速超过10%的地区，其中工业增加值增速9.7%；固定资产投资4700亿元，同比增速21.5%；全省社会消费品零售总额同比增长12.5%，PPP入库项目全国第一，各项数据全面超过全国均值。贵州经济体量在全国虽占比较小、但存在增速较高的“预期差”，并可能成为经济落后地区经济赶超的范例，无论是对我们预判中国经济未来的亮点和机会，还是当前对其关注度较低的资本市场，都具有高度的战略意义和参考价值。贵州近年来迅速发展的最核心因素，源于把道路基建放在战略高度上，破除交运落后的制约。对于贵州未来的发展而言，重点在于利用好国家政策资源，利用好自身的既有资源优势，同时在部分战略新兴领域形成自己的后发优势。
【电新】《电力设备行业半年报回顾与展望：基建投资落地，电网设备业绩显现》：电力设备行业公司中报均已发布，以申万电气设备行业为统计对象，全行业实现营业收入2724.85亿元，YOY +8.03%，实现归属于母公司股东的净利润167.05亿元，YOY +24.61%。宏观经济下行周期内，电网投资增速有望维持高速增长，同时将吸引有更多社会资本直接进入电网建设和运营项目，PPP模式有望得到大规模应用，利好高压主设备和配网成套相关企业。推荐关注订单确定、行业政策风险较低的特高压板块，重点推荐标包括平高电气（600312，特高压弹性最大标的之一，在手特高压订单近70亿，定增获得集团配网业务，双翼发展格局打开）、大连电瓷（002606，绝缘子行业龙头，特高压业绩显著释放，外延扩张预期强）。
国内（上海）：G20投资思路梳理，深度挖掘业绩股
机构开始对后G20投资思路进行梳理。具体特征可以汇总为以下几点。1，普遍认为近期货币政策空间有限，G20会议上各国主要共识是不再实施独立的货币政策，不进行竞争性货币贬值。2，整体仓位仍在高位，风险偏好有所下降，G20会议期间对基金卖出行为产生扰动，这部分调仓需求会在G20后释放。3，普遍认为财政政策又进一步释放空间，围绕PPP标的进行积极配置。4，对业绩的追求进一步极致。伴随着白电板块的爆发，基金经理在研究需求上对业绩的深度挖掘超过了对重组题材股的关注。
海外（HK）：沪港通交易规模低于预期，积极寻找估值合理，稳定增长目标
昨日沪股通维持净流入16亿元，买入卖出成交没有太大上落31.4亿元。在深港通预期下上周港股通净买入规模有所提升，单周净买入约176亿元，而上周沪股通净买入只有约23亿。截止昨日9月5日港股通总额已用额度到达82%，而沪股通总额已用额度只有52%。看3300点有压力的投资者认为近期PMI数据表面暂缓经济下行担忧，但会降低政策放松的预期；一二线城市房地产量价齐升增加调控预期；G20过后市场在维稳预期变化；加上最近市场逆回购操作等，担心货币政策对后市的影响。比较乐观的投资者认为当前偏低的资金利率对于市场估值仍有一定的支撑作用，市场短期出现大幅回落的可能性不高，中期来看,改革措施能否得到有力执行为关键,看好市场震荡整固后再向上的状态。积极寻找估值合理,稳定增长目标。大消费短期有获利结压力，但不影响客户中长期看好的看法,关注可能受益财政政策与改革推进的板块PPP主题,供给侧与国企改革相关的煤炭及钢铁以及深港通利好包括劵商,行业龙头和特色股。
【宏观 李超】深度专题《寻找预期差：腾飞的贵州经济》
今年上半年，贵州GDP同比增速10.5%排全国第三，与重庆、西藏成为全国仅有的增速超过10%的地区，其中工业增加值增速9.7%；固定资产投资4700亿元，同比增速21.5%；全省社会消费品零售总额同比增长12.5%，PPP入库项目全国第一，各项数据全面超过全国均值。贵州经济体量在全国虽占比较小、但存在增速较高的“预期差”，并可能成为经济落后地区经济赶超的范例，无论是对我们预判中国经济未来的亮点和机会，还是当前对其关注度较低的资本市场，都具有高度的战略意义和参考价值。贵州近年来迅速发展的最核心因素，源于把道路基建放在战略高度上，破除交运落后的制约。对于贵州未来的发展而言，重点在于利用好国家政策资源，利用好自身的既有资源优势，同时在部分战略新兴领域形成自己的后发优势。
【电新 弓永峰】《电力设备行业半年报回顾与展望：基建投资落地，电网设备业绩显现》
电力设备行业公司中报均已发布，以申万电气设备行业为统计对象，全行业实现营业收入2724.85亿元，YOY +8.03%，实现归属于母公司股东的净利润167.05亿元，YOY +24.61%。宏观经济下行周期内，电网投资增速有望维持高速增长，同时将吸引有更多社会资本直接进入电网建设和运营项目，PPP模式有望得到大规模应用，利好高压主设备和配网成套相关企业。推荐关注订单确定、行业政策风险较低的特高压板块，重点推荐标包括平高电气（600312，特高压弹性最大标的之一，在手特高压订单近70亿，定增获得集团配网业务，双翼发展格局打开）、大连电瓷（002606，绝缘子行业龙头，特高压业绩显著释放，外延扩张预期强）。
【家电 张立聪/徐叶】《美的集团（000333）：空调库存明显下降，T+3模式逐步扩展》
近日，我们与美的集团的领导进行了深入交流。公司坚定消化空调库存，渠道库存较2015年同期明显下降近60%，同时也将推行空调业务的T+3模式改造。收购KUKA的协同效应将最先于中国市场显现，公司会重点关注物流机器人领域的机会。合理价格区间33.77-38.39元。维持“买入”评级。
【家电 张立聪/徐叶】《青岛海尔（600690）：洗衣机战略调整，GE整合逐步展开》
近日，我们与青岛海尔领导进行了深入交流。公司坚定实施产品高端引领战略，也将就中低端市场份额丢失问题做出针对性战略调整。GE家电资产交割完成，双方已就采购、领先模块共享、研发平台共建等项目展开合作，年底有望推出厨电新品。合理价格区间13.78-16.23元。重申“买入”评级。
【新三板 邬煜】《资本大年业绩爆发，战略配置出口B2C》
为什么配置？产业逻辑很顺：1、在传统外贸受压的背景下，跨境电商体现出来的优势和竞争力显著，再加上技术层面的完善以及政策层面的扶持，跨境电商的渗透率持续提升。2、跨境B2C电商面对的是全球消费者，可拓展的区域维度和品类维度都非常大，万亿级别的市场并未充分挖掘。3、从目前市场格局看，仍处于群雄逐鹿阶段，市场集中度低，具备非常大的整合潜力。为什么这个时点配置？资本推动的业绩拐点到来，并且在加速验证：对于出口跨境B2C电商领域，2016年我们认为是相关企业加速资本化的起点，同时也是从规模到利润的转折点，2016年中期相关公司的业绩增速基本都是翻番，也在验证着这个观点。配置什么？成长弹性最大的品种：这个成长性我们量化为SKU的成长性、效能提升的成长性以及资本能力的成长性；推荐新三板企业波智高远。
