房产税今年不会出台，但接下来一定会让人痛！

3月4日上午11点，，大会发言人傅莹表示：“我们今年没有把房地产税草案提请常委会审议的安排。”但是“加快房地产税立法并适时推进改革，这是在党的十八届提出的改革任务中列出来的，所以本届人大常委会把制定房地产税法列入了五年立法规划。”

2020年会出台房产税吗？

如果实体经济实质好转，很有可能。房产税是会出台的，只是时间问题。在实体经济好转前，平稳发展主要靠固定资产投资，地方政府必须肩负起固定资产投资的重任，但是目前地方政府债务负担较重，土地财政又难以为继，未来房产税会成为地方收入来源的首选。

全面征收房产税能让房价下跌吗？

房产税是政府最大的做空工具，实行房产税后，可能出现以下三种情况：

1. 如果实体经济好转，政府征收2％左右的房产税，实体经济好转可以对冲房地产下行风险；

2. 如果房地产库存下降、土地供应被人为控制，供应不足，房产税将转嫁给购房者；

3. 如果货币购买力下降，又没有其他投资品种，即使房产税推出成为常态后，热门城市房地产仍然是重要的投资品种。

纵观国际，房产税对房价的影响各不同

德国和韩国在实施房产税后，房价涨速显著下降。英国房产税对于炒房客具有一定的震慑作用，但总体上看对房地产市场影响有限，抑制房价上涨作用不明显。

德国在实施房地产税制改革前，房价上涨快速。1987年税收改革以后，房价的年增长率为3.2%，相比改革前的5.7%有一定比例的下降。1996年税收改革之后，房价的年增长率为-5.7%，相比改革前的-2.7%，变化较明显。

而从韩国经验看，随着2007年一系列调控政策，到2008年房价基本保持平稳，之后的涨幅最高也只有5.3%，可见征收房产税是可以起到稳定房价的目标。但移民国家，如伦敦等地当来自俄国、中东、中国的移民数量大升时，房价也同步大涨。同理可以参见加拿大、澳大利亚、美国的移民城市。

房产税会让人痛

国内投资者需要注意的是，如果中国全面征收房产税，那么它绝不会像上海和重庆试点那样轻描淡写，这两个城市的房产税试点已经被认为并不那么成功，土地收益远超房产税。接下来房产税会让人痛，中国房地产市场投资的逻辑将发生根本性改变——房产持有成本上升，租金回报率将受到重视，房价的合理价格很大程度上受持有成本和收益影响。

根据当前房价和要求回报率，城市新居民很可能会过的更加悲惨。底线是，他们可以买不起房子，但是不能连租都租不起。在房产税实施以后，租客和屋主之间就面临这样一个矛盾，屋主需要把由房产税带来的额外成本转嫁给租客。但是当前一线大城市的房租随着房价的逐年攀升已经在不断刷新峰值，租客可承受的房租成本也在不断逼近临界点。

因此，房产税的实施会出现以下四种情况：

1. 房价下跌到理论水平，租客不增加房租成本；

2. 房价稳定，房产税转嫁到租客身上，这就需要租客的工资大幅提升；

3. 房价稳定、房产税转嫁到租客身上，但是租客工资不增加，这会导致租客因无力承担房租而离开该城市。

4. 租客工资增加、房租增加、房价下跌，部分租客离开该城市。

很遗憾，前三种情况都会引发危机，第四种情况出现也不好应对。

• 如果房价短期内大幅下跌，银行将会增加大量坏账，汇率也将受到。整个房地产业拉动了中国最终国内需求的四分之一，楼市萧条，也将进入衰退。

• 如果工人工资短期内大幅上升，企业会因成本上升而大面积关门。即使硬承担下来了，中国也将面临恶性通胀。当恶性通胀出现的时候，居民理智的做法就是，增加负债，因此房地产将进一步受到追捧，房价将迎来新一轮暴涨。这是一个死循环。

• 如果劳动力离开一线大城市，企业将面临用工短缺，工人薪资也会大幅上升，接下来会重复第二种情况。

• 最后一种情况是前面三种情况的折中，滞涨。在这种情况下，黄金、商品、美元是最佳的资产组合。

总而言之，中国实施房产税只是时间问题。房产税实施后，最好的结果也就是滞涨。

（本文整理自叶檀财经，图片来自网络）