【周荣华】贬值连续第九天 公投隐见黑天鹅

股市回顾展望

周三，沪深两市走势各异，沪指高开后小幅下探，低于前日收盘点位横盘整理；深成指则全日横盘前收盘点位上方震荡盘整，创业板有所走强。个股走势分化，前些日表现强劲的恒大系今日有所回落。午后，深成指及创业板指数走势回落，沪指收盘前小幅翻绿。

板块方面，苹果三星，石墨烯领涨大市；恒大系，次新股等前期热门板块表现不佳，多数跌幅超过1%。

截至收盘，上证综指下跌0.05%，收于3205.41点；深证成指上涨0.09%，收于10968.08点；创业板指数上涨0.15%，收于2182.47点。

港交所总裁李小加回应近期市场对内地资金外流的担忧表示，沪港通、深港通机制不会造成资金外流，一直在封闭的系统内，当港股通股票出售后，将返回内地帐户，因此沪港通、深港通不是资本离境工具、入境工具，是纯粹的投资工具。

国内经济及政策

据21世纪经济研究院了解，今年前三季度各地经济增速差异大，最低的为辽宁，经济增速为-2.2%。最高的是西藏和重庆，为10.7%。贵州的经济增速也达到了2位数，为10.5%。在所有高增速的省份中，房地产依然起到了主要经济支撑作用。考虑到新一轮房地产调控还在逐步加码，明年房地产增速可能会掉头，今年11月或者12月，全国房地产库存可能会再次转升，房地产投资增速可能会下降，这对明年钢铁等重工业的发展将造成影响。

消费方面，消费税改革小步快走，下一步改革对象或是豪车。目前，相关部门正考虑在保留现有生产、进口环节征收消费税的基础上，对售价120万元以上的汽车加征一道消费税，征收环节为零售环节，征收税率或为10%。

货币政策方面，中国央行今日将进行1100亿元7天期逆回购操作、300亿元14天期逆回购操作，今天将有850亿逆回购到期。单日净投放550亿元。考虑到近期压力再起，通胀回升，货币政策短期仍将中性偏紧。从外汇占款持续下降来看，本币流动性面临持续被动紧缩压力，随着国内经济基本面缓中趋稳，未来央行侧重防风险、防泡沫、稳汇率的目标将继续促使货币政策在中短期内继续走向稳健。

外汇形势方面，周三中间价报6.8592，创逾八年新低，连续第九天下调，创2015年12月以来最长连降纪录，上日报6.8495。近期对不断贬值原因主要来自两方面，首先是受强势美元的影响汇率相较之下较弱。，美联储升息预期进一步增强，助推美元指数节节攀升触及100大关。其次，从我国自身方面考虑，经济增长放缓、房地产市场过热以及资金外流，为支撑经济，中国货币当局也似乎有意容忍进一步贬值。

国际经济及政策

近期国际市场需要谨慎关注的最大黑天鹅就是12月4日举行的意大利公投。令人忧心的是，最新的民调和机构调研显示，此次公投失败几乎已经成为了定局。据Euromedia Research在其网站公布的民调结果，47.9%的意大利人将在公投中投“赞成”票，而52.1%的人将投“反对”票。鉴于此，意大利国债市场近期遭遇了新一轮恐慌性抛售。十年期国债收益率自2015年7月以来首次升破2%，与同期德债的利差创两年来最高。

原油方面，API数据显示，美国上周原油库存增幅大于预期，库欣原油库存录得8月来最大增幅，精炼油库存录得9月来的最大增幅，结束此前连续8周的下跌趋势，三者共同对油价造成打压，WTI油价从日内高位滑落；但汽油库存连续4周下滑，一定程度上抵消了前三者的消极影响，WTI油价随后有所回升。

黄金方面，上周，全球金融市场受震于美国大选，金价暴涨60美元后重挫100美元、油价亦在震荡中下跌、美指更是在重挫后突破100大关、欧元在上涨后一路暴跌，英镑亦从涨势转为跌势，日元则在逼近100关口后转而下跌。随着美联储12月加息步伐接近，金银价格将会一定程度承压下跌。

股市有风险 投资需谨慎