金风科技今天大跌的原因找到了

发表于 讨论求助 2023-05-10 14:56:27

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中国第一大风机制造商---新疆金风科技股份有限公司(02208.HK,002202.SZ,下称“金风科技”)在2016年营收和装机容量双降的情况下,净利同比增长5.39%。

该公司在3月29日发布的2016年年报显示,去年营收约263.96亿元,较2015年的300.6亿元有所下降;归属母公司的净利润为30.03亿元,同比增长5.39%,基本每股收益为1.08元,同比增长3.03%。 在经历抢装潮之后,风电行业整体有所回调,行业发展放缓之时,金风科技依然利润企稳。

不过,今天金风科技AH股价双双下挫,截至记者发稿时,A股暴跌5.94%为16.14元,H股也有5.62%的跌幅,为11.76港元。这与公司昨日同期预告第一季度业绩大幅下滑有关。不过公司管理层认为,一季度业绩偏低是正常现象,因2016年一季度的收益本身不具备可比性。不过也有分析人士透露,去年第三季度以来,公司为了抢夺订单而调低了售价,股价下跌则是对于之前低价抢单担忧的兑现。

股价大跌,一季度为淡季

昨日晚间,金风科技预告称,预计1~3月归属于上市公司股东的净利润为0~1.85亿元,同比变动-100%到-50%,而电气设备行业平均净利润增长率为32.62%。

公司表示,风机销售容量同比下降、同时处置可供出售金融资产产生的投资收益减少导致了业绩的下滑。回顾2016年第一季度,金风科技的营收为39.83亿元,归属于上市公司股东的净利润是3.7亿元。不过经营活动产生的现金流量净额是-27.889亿元。

公司管理层在上述电话会议中解释道:“每年的一季度都是全年的最低点,2015年是风电的抢装年, 2015年的抢装延迟至2016年,很多项目在2016年的一季度才进行了安装,因此2016年第一季度的业绩处于历史高位,这也成为2016年一季度不具备可比性的原因。2015年的一季度同今年一季度的交付量,其实是差不多的,预计二季度的交付量会有所补充。”

除此以外,公司管理层认为,由于每年的项目建设情况是不一样的,南方项目的施工时间需要避开雨季;另外,很多业主建设安装的周转速度越来越快,基本4、5月开工、当年就能实现完工。所以跨年的项目会变少,因此公司不认为今年一季度的数字会对于全年状况具有指引性。

“可以看到,由于2015年的抢装潮,只有2016年上半年装机容量比例更高。之前的年份,一、二季度都是相对少的,因为从风电场的特点来看都是春节之后开工建设,在三、四季度达到装机量的高峰。所以,我们认为今年装机量的进度可以参照2014年或2015年的进度,和2016年特殊年份的进度不太一样。”公司管理层表示。

不过也有分析人士认为,金风股价的重挫与公司去年第三季度以来为了抢单而牺牲价格有关。虽然在弱市场中抢夺订单没错,但是投资者对于这种行为也存在担忧,因为在低价操作下,会引发毛利率和估值的双杀。对此,笔者尚未向金风科技公司求证。

“今年,风机销售的市场进一步向南方转移,如果以江苏来界定南北方,南北方的比例应是4:6。对于风机市场,我们还是保持较乐观的态度。而美国、澳大利亚等海外市场,金风已在当地建立了良好的基础,市场增速要远远快于国内,规模也会有良好的增长。” 金风科技管理层在3月30日的电话会议中如此表态。

公告显示,受益于公司多元化的盈利模式、持续提升的研发能力,金风科技在报告期内市场份额得以扩大、在手订单量稳步增长,最终使公司的盈利能力得以提升,实现了净利润的增长。

“从整个市场竞争的角度来说,风电的制造成本和售价的下降是趋势,每一年这种压力都是存在的。从内部而言我们已经建立了路线图,在降低成本的方面,我们还会按照自己的节奏往下走,当然短期内会受到外部市场的影响。”公司管理层在上述电话会议中表示。

稳定的毛利率

据中国风能协会统计数据显示,金风科技2016年国内新增装机超过6.34GW,从中国市场来看,金风科技在2016年风机市场占比高达27.1%,相比第二名明阳风电8.4%的份额大幅领先,其他风电市场份额较为靠前的企业包括联合动力、重庆海装及上海电气(601727.SH)。同时该公司在全球的市场占比高达12%,虽然与维斯塔斯16%的市场占比还有差距,但距离在逐步拉小。

在风力发电机组生产与销售业务中,金风科技去年风力发电机组及零部件销售收入约为人民币224亿元,同比下降17.13%;2016年对外销售容量为5883MW,同比下降16.57%。

年报显示,通过多种措施降成本后,其去年风机销售毛利率为25.87%,同比上升1.15%;其中,1.5MW、2.0MW及2.5MW风机的毛利率,同比分别提升了0.84%、4.44%和1.65%。 2016年所创造的毛利率仍是企业近5年来的新高,该数值从2012年的13.1%,跃升至去年的25.5%。

对此,金风科技表示希望在今年能够维持住去年较高的毛利率,同时也坦言会有压力存在:“有压力的原因在于,去年招标价格已降低了4%,基本可理解为是今年ASP的趋势,那就意味着公司要通过技术创新、供应链的管理等多方面的举措使成本下降超过4%,才可能维持住这个毛利率;另外,最近大宗商品涨价,包括与同行的竞争,这些都是我们维持毛利水平的压力所在。”

订单方面,截至2016年12月31日,金风科技的在手订单共计14176.1MW,其中包括海外订单917MW,属稳步提升状态。其中,待执行订单总量为7840.9MW,中标未签订单总量为6335.2MW。

弃风限电逐渐改善

对于此前发布的弃风限电的红色预警,金风科技认为北方地区出现的弃风限电红色预警反倒为未来的装机带来了空间。

“即便在红色预警已经发出的情况下,我们所知内蒙古的部分企业项目效益还是很好,他们还要继续把目前在建的项目建完。等国家的红色预警变为黄色预警,就会并网。所以这个市场,大家看好而非看衰,因为靴子已经落地了。”

就未来风电价格下降所带来的影响,金风科技表示,两年前就已按照风火同价的目标制定了竞争战略。“我们其实每年都在提高机组的发电效率,采购价也在下降,企业运营的效率也在提高。我们认为,到2020年风电同火电之间的竞价不会有太大问题,实际上中国的很多区域在限电10%的情况下,风电已能与火电竞价了。”

“关于电价下调,去年9月有关部门开始征求意见稿,2018年1月1日核准。在2019年年底之前开工的项目,就享受2018年之前的电价。因此,从这个角度来看,未来2—3年期间企业可相对平稳地去‘抢’相对高的电价,不会像2015年那样只有一年的抢装时间。”在金风科技看来,电价下调对风电行业的影响,时间上没有那么紧迫,大家会抢项目“核准”,把建设的过程放在2017—2019年就都来得及。因此未来三年,建设方和投资方不会太悲观,一定会有新增的装机容量来‘抢’电价。

从风电的技术创新来说,金风科技也认为,各类创新随时出现,目标都是降低风电的度电成本。因此到2020年,风电的度电成本同火电相比仍有竞争力。2020年后,风电的空间会完全被打开,有可能享受到更快的增长。(全文大部分来自第一财经)

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