营收增长显著,业绩符合预期。公司2016年实现营业收入492.3亿元,同比增长16.82%,主要由于实行赛马制促进集群间的良性竞争,提升营收规模;实现归母净利润12.4元,同比增长105.18%,主要由于公司转让联华超市股权增加非经营性收益;2016年毛利率为20.19%,较上年提高0.36个百分点,主要由于供应链资源整合,降低采购成本,从而有效提升毛利率水平。
推出“超市+餐饮”新业态,引导消费升级。公司2016年新增门店105家,较上年增加38家,包括推出的新型业态优选店和“超级物种”。目前优选店已在重庆开业4家,主要结合线上线下020综合平台,满足周边1公里范围内居民的基本生活需求;“餐饮+零售”的“超级物种”已签约一家,并计划2017年开店24家。2017年公司将继续引领“超市+餐饮”行业转变,继续布局会员店,引导消费升级。
获批2块金融牌照,正式进入供应链金融领域。继3月公司获得商业保理牌照之后,公司参与筹建的福建华通银行又获银监会批准。华通银行注册资本拟定为24亿,其中公司拟出资6.6亿元,认购27.5%的股份,成为华通银行第一大股东。华通银行定位为持有金融牌照的“科技金融公司”,将充分利用公司现金流优势,拓宽公司融资渠道,提供新利润增长点。
实体、云创、2B、金融四大板块协同发展。在零售行业受宏观经济影响承压下行和传统业态面临挑战的情况下,公司积极创新求变,不断推出新业态,实行合作人机制,实现业绩显著增长。预计17/18年EPS为0.15/0.19元,同比增长18%、25%,对应36x17PE、29x18PE,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:居民消费增速不及预期
以上内容均为报告摘要。
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