维持公司“增持”评级。公司第三季度实现收入16.0亿元（同比增33%），归母净利润1.53亿元（同比增68%），因投资项目兑现收益，业绩超预期。前三季度合并信托后总营业收入71.1亿元（同比增2.3%），投资收益2.5亿元（同比增150%），扣非归母净利润3.79亿元（同比增40%），对应EPS0.60元。维持2016-17年盈利预测1.40元/1.63元，目标价42.41元，对应2016年PE30倍。
信托收入下滑，风物长宜放眼量，关注类投行等新业务拓展。（1）参股的中融信托前三季度手续费收入26.8亿元（同比减18%），主因受市场波动大的证券类信托业务收缩。为加大转型，公司参与了较多类PE类、股权型地产项目，兑现收益可大幅提升后续业绩。（2）市场担心公司参与的重庆项目3.7亿元本息兑现问题，中融现已申请参与担保的两上市公司股权冻结，市值冻结规模大幅高于待付本息，兑付相对安全。，公司股价隐含的信托price/aum值在上市信托机构中最低，具有估值优势。
传统主业稳健，改革预期推进。（1）传统主业稳健发展，海外纺机设备出口复苏。公司已开拓了新能源专用车板块（湖北新楚风汽车），作为国内首条新能源电动汽车的柔性总装线，将成亮点。（2）大股东恒天集团意图实施国企改革，按照其规划，集团将尤其重视财富管理等金融资产。公司已完成H股回购，未来转型有潜力。
核心风险：改革进展低于预期。
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