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文/两江棒棒（微信公众号：黄桷树财经）
这是一次战略性的股权转让，代价不菲但物有所值。
2016年9月29日，重庆机场集团移交签约仪式隆重举行，自该日起，重庆机场集团正式全面移交重庆市。
黄桷树财经认为，重庆机场集团所有权的移交，有利于管理体制的理顺，有利于重庆航空产业的发展。目前，新加坡和重庆正在大力推动航空领域的互联互通，如果重庆机场集团仍然处于首都机场集团旗下，本应由新加坡、重庆双方直接商议的合作都需要首都机场集团这个第三方介入，这往往会带来决策的低效。
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2004年4月，与签署，重庆机场集团正式成为首都机场集团的全资子公司。
经过十多年的深耕，重庆江北机场已经成为了西部地区重要的航空枢纽，2015年，重庆江北机场的旅客吞吐量3240.2万人次、货邮吞吐量31.9万吨、航班起降架次25.5万架次,分别排名全国第9位、第11位、第9位。
截止目前，重庆机场集团注册资本为16.017亿元，只有首都机场集团一个股东，旗下包括重庆巫山神女峰机场公司、重庆市黔江武陵山机场公司等。
财报显示，截至2015年，重庆机场集团的总资产为221.85亿元，总负债为87.03亿元，所有者权益134.82亿元。2015年，重庆机场集团实现营业收入18.84亿元，净利润1.8亿元，经营活动产生的现金流量净额为9.03亿元。截至2016年6月30日，重庆机场集团的总资产为238.65亿元，总负债为94.02亿元，所有者权益144.63亿元；2016年1-6月，重庆机场集团实现营业收入9.66亿元，净利润0.55亿元，经营活动产生的现金流量净额为2.95亿元。
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重庆资本圈的疑问是，购回重庆机场集团的股权需要耗资几何？
有一个可以参照的案例是，首都机场集团2015年3月将湖北机场集团移交给湖北省。
《首都机场集团2015年年报》披露，首都机场集团在将湖北机场集团移交给湖北省过程当中，分为股权转让和资产转让两部分，股权转让方面，湖北机场集团100%股权的账面净资产为10.4891亿元，转让价格为14.2167亿元，溢价率为35.53%，资产转让方面，武汉天河机场二期扩建资产的账面净值为19.2167亿元，转让价格为25.9479亿元，溢价率为35.02%。
除了重庆机场集团100%股权，在首都机场集团2015年年报当中的“在建工程”一栏，赫然陈列着“重庆机场东航区工程”和“巫山机场项目”，其中“重庆机场东航区工程”的预算数为287.6731亿元，截止2015年末已投资129.0174亿元，“巫山机场项目”的预算数为16.42亿元，截止2015年末已投资1.3586亿元。
黄桷树财经做了一个模拟测算，以2015年末的财务数据为基准，重庆机场集团100%股权的账面净资产为134.82亿元，“重庆机场东航区工程”和“巫山机场项目”的账面价值为130.376亿元。假设首都机场集团转让在建工程时不转让项目对应的银行借款，重庆机场集团100%股权、“重庆机场东航区工程”和“巫山机场项目”三者的的账面净资产为265.196亿元，按35%的溢价率估算，三者的估值为358.0146亿元。
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