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文/赵小小（微信公众号：黄桷树财经）
IPO对于普通民企而言，绝对是一个鲤鱼跳龙门的机会。
2016年11月4日，中国证监会公布了6-9月终止审查的56家首发企业名字，这56家企业当中有一家渝企的身影——重庆超力高科技股份公司。
中国证监会终止重庆超力高科技股份公司IPO审查的理由是，由于该公司所处行业环境变化，引起其业绩持续下滑，扣非后净利润由2013年的5426.91万元下滑至2015年的3076.33万元，降幅43.31%，且2016年上半年仍无好转。
黄桷树财经注意到, 拟上市公司IPO被终止审查后，还会有许多种选择，比如借壳上市、重新排队、选择被收购，当然还有一些其他途径，比如挂牌新三板、境外上市、挂牌股权交易中心或者干脆不上市继续经营等情况。
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招股说明书显示，重庆超力高科技股份公司成立于1993年7月，总股本为1.744亿股，主营业务为汽车热交换器的研发、生产和销售。陈苏红的合计持股比例达到66.34%，为重庆超力高科技股份公司的实际控制人。
据媒体报道，1983年，陈苏红从重庆大学汽车专业毕业，分配到山东重汽集团，1985年5月，陈苏红回到家乡重庆，进入重庆市汽车研究所，1993年，陈苏红创建重庆超力高科技股份公司，开始了他轰轰烈烈的创业之路。
重庆超力高科技股份公司原本拟登陆创业板，而目前重庆地区有5家创业板的上市公司，其中重庆超力高科技股份公司2015年扣非后的净利润还要高于莱美药业（300006.SZ）和梅安森（300275.SZ）。2015年，莱美药业和梅安森扣非后的净利润分别为1377.0802万元和-7210.125万元。
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在汽车零部件行业，重庆超力高科技股份公司的毛利率并不突出。
财报显示，2011年—2014 年前三季度，重庆超力高科技股份公司的综合毛利率分别为 17.91%、 19.61%、 21.94%及24.22%，低于松芝股份（002454.SZ）、银轮股份（002126.SZ）、八菱科技（002592.SZ）等同行业的上市公司。重庆超力高科技股份公司解释称，主要原因系汽车零部件行业属于资金密集型，前期投入较大，利润水平在未达到规模效应时候不高，而公司当前恰恰规模较小。
黄桷树财经注意到，松芝股份、银轮股份、八菱科技目前的PE分别为29.68、28.08、77.09，即使给予重庆超力高科技股份公司30倍的PE，按其2015年扣非后的净利润3076.33万元估算，重庆超力高科技股份公司的理论市值也仅有9.2289亿元。
事实上，重庆超力高科技股份公司只是一个缩影，它折射出中国的汽车零部件行业正在走向“微利时代”。
根据盖世汽车研究院整理的数据，2016年上半年，22家主流汽车零部件企业的营业收入合计实现了1994.36亿元，同比增长了16.3%；净利润由2015年同期的96.89亿元升至104.35亿元，同比增长7.7%，但是平均净利率却同比下滑0.4个百分点至5.2%。国内汽车零部件企业净利率下滑的原因主要有三点：一是整车企业的竞争日益激烈，为了刺激消费往往大打价格战，将降价的部分成本转嫁给配套的零部件企业；二是原材料和人才成本的价格大幅上涨，压缩了盈利空间；三是国际汽车零部件巨头对中国市场愈发重视，开始花大力气抢占市场份额，国内汽车零部件企业面临的生存压力增大，被迫降价迎战。
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