本号12月17日发布的，核心观点是，2017下半年到2018上半年，核心大城市房价可能再度开启大涨模式，同时成交量却偏低。此文基调，既是预言、更是恐怕/担心在某种环境和政策共同挤压下，房价再度大涨，在这么短的时期内。
文章得大家支持，阅读量还不错。同时，也收到一些质疑和反对的声音，主要有两条相关留言，本文就来探讨。
有一条留言：“一不考察本次上涨的原因，二不讨论货币问题的核心，三对国家信心和实业熟视无睹理解浅薄。”也许如果稍加仔细阅读和体会这篇文章，注意到对这些问题的涉及，感受到其中的担忧，可能就不会是这样评论。如果再翻看我之前分析本轮楼市行情的文章，就更不会这么说了。
不敢说本号是对本轮房事重要问题探讨最全面的，但若论对本轮房价上涨驱动因素和房价与实业企业经营的联动的分析，孤陋寡闻的我到现在还没见到其他任何个人或机构比本号所做的更全面、公允、深入。本号在比其他人更深刻分析了本轮房价的货币金融因素外，还从企业基本面及流动的层面建立了to B视角的房市分析独家体系。
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第一个问题就这样，本文主要看第二个质疑，有读者留言：“没有成交就不会大涨，大涨证明肯定成交量大！连最基本的市场规律都不懂还来研究楼市！”不得不说，我尊重这位读者联系市场规律想问题的精神，也许还会有不少朋友对此也有疑虑：如果成交量不大，怎么可能大涨呢？
的确，成交量和价格通常是同方向的，且大多领先于价格，实体经济领先得更多，股市房市等资产市场领先得一般没那么多。实际上我在1217文章开篇不久就说了，“房价暴涨”和“成交地量”本身看起来就像个奇葩组合。我们知道，房子和股票这种东西基本都是越涨越买的，量、价方向即使不同步，一般也只会领先或滞后，而不太会相反。但个人还是认为，2017下半年到2018上半年有可能发生成交量偏低的同时房价大涨的情况。
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我在一文里早就明确说了所预言的下一轮行情可能房价大涨和低成交量的组合确实不常见，是有范围和场景的。同时满足这些限定条件：1）特定地区，那20来个核心大城市，尤其一线城市；2）特定时间，非常态；3）特定的经济环境和调控政策。所有限定条件，我在此文都有过明确阐述，下面就进一步说清楚。
还是先说一说上面提到的第二条留言，“大涨证明肯定成交量大！连最基本的市场规律都不懂还来研究楼市！”精神可嘉，可惜对市场以及市场之外的东西都没有理解到位。谁说价格大涨一定需要更大成交量？谁说楼市始终遵循市场规律了？
首先，对于一个市场，很多时候大的成交量都不是价格大涨的必要条件，价格上涨几乎唯一的充要条件是供不应求，而供不应求可以在很高的量上，也可以在偏低的量上。
第二，成交量和价格的关系也是分地域和时间跨度的。很明显，有些地区像成都、重庆，房屋成交量很大，但价格就是相对很平稳啊。时间跨度上怎么说呢？较短的时间段之内，比如今天比昨天、下周比本周、或者月度环比的连续序列，成交量与价格二者走势该是正相关（或领先/滞后）的。但时间拉长的话，就不一定了，比如这个十年比那个十年，甚至明年比今年，因为供求关系很可能发生了变化。当然，不同的市场其时间跨度的分割是不同的，周期偏长的楼市和股、债、期市等相比，供求关系转变需要的时间段通常确实更久。
第三，就算懂市场规律，就能搞懂楼市吗？很多市场、比如中国楼市是严格遵循市场规律的吗？也就是说，即使2017下半年到2018年与目前相比，市场本身供求关系没有大的变化，但若到时有强大的非市场因素介入，改变了供求关系呢？
第四，除了到时可能有强大的非市场因素介入，还可能有按目前市场自然演进而未能意料到的其他市场因素变动呢？
第五，还可能有短周期市场和非市场方面都没有充分考虑的因素，假如到了大周期拐点，但我们很多人浑然不觉，以为未来很长一段时间价格仍将上涨，？就像2007年A股的“黄金十年”，当年下半年到2008年初，可是明显缩量的。
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按上述五点，对照下一波楼市小周期，您认为房价大涨、成交量低的可能性不存在吗？就是这样一个问题：在特定的经济环境和调控政策下，2017下半年到2018上半年，核心大城市、特别是一线城市房价大涨同时成交量偏低，这种情况可能发生吗？
根据目前和未来一段时期的经济金融形势，我综合分析认为：房价方面，经过短期调整后下一波核心大城市很可能难以乖乖温和上涨，因为供需错配一两年内难以有效缓解，一线永远涨的观念和核心大城市房产与生活、教育、阶层的心理绑定在熊熊燃烧。就怕一旦形成一致预期，很可能就要进入加速上涨阶段。成交量方面，受制于未来两三年中国经济最紧迫风险点——资本无序外流压力，需要严控金融资产交易和信贷创造衍生出过多流动性，而核心大城市、尤其一线城市是主战场，所以不仅难以放量，还很大可能被控制、甚至压缩。
关于下一波楼市量价，分歧的关键在于，2017下半年到2018年，供求关系会怎么变化呢？
您可能会质疑，假如目前的限购限贷政策一直持续下去，需求量怎么保证？的确，为控制核心城市价格泡沫和投资投机行为，未来一段时间可能都很难见到放松，：微观信贷政策要支持合理自住购房；既抑制房地产泡沫，又防止出现大起大落。显然，是不希望继续大涨，但也不愿看到大跌，差别化、有保有压、一定的需求量是要的，另一方面土地和房屋供给也是难以明显放量的。
按目前的思路，在控制投资投机需求后，是要使供需基本平衡。然后，市场和管理层也许大体上都预期未来一年左右，出现一定程度的调整，而这种调整更多是市场大热后、抑制投机之下的自然回落。如果未来一年经济金融环境在目前基础上大体平稳，那确实，均价和成交量可能就是小幅调整，然后温和上涨。
问题在于，明年很可能是经济、金融环境发生较大振荡的一年。
如果分析经济运行的趋势，明年二或三季度很可能库存周期见顶或至少二次探底，也就是经济形势转差。如果看更长的金融周期，很多迹象显示，近两三年可能就是一个大型顶部，非金融企业去债务杠杆可能得真正展开，至少难以再明显加杠杆。叠加外部环境，特别是美国加息、美元强势周期（若欧洲不稳则美元可能更强）和特朗普明年上台后着手推进工业复兴，中国的汇率和资本流出压力，很可能在二三季度面临明显的上升。
中美长债利差缩小甚至明年可能逆转的情况下，到时难以降息，而很可能降准对冲。由于经济转差也是加剧的因素之一，很难坐视不理，除了轨交基建、环保、PPP等，可能加大鼓励二三四线城市房地产去库存力度，当然，同时还会继续控制核心大城市投资投机。宽松派大概不会放过这个机会，制造放水和救经济/。
还有，别忘了，，是从2016年以来真正流行的。到目前仍不断有或忽悠或严肃的各种论证或情怀，来加强这个趋势。明年会停吗？在经济转差、资本流出压力增大的时候，这种声音和教化可能会更强。整体经济转差时，核心大城市某些产业活力更凸显；资本管制的加强，汇率贬值预期的蔓延，让资金寻求安全避风港的冲动更足，核心大城市很可能不得不成为首选。
我心里始终存有一些怀疑，或许核心大城市的确有其长期基本面的相对支撑，但在互联网进一步深化、VR/AR、高速轨交、无人机、通用航空等技术、产业进步及其带来的职能疏解、分布式协作从量变到质变的可能趋势下，核心大城市房产未必有坚挺到那个程度的长期价值。
这种分布式协作和职能疏解或许尚属后话，核心大城市房价确实可能长期仍有空间（个人也基本认同），但某种金融周期或房地产周期的阶段性较大转折区域或许已不远。为什么“一线永远涨”的声音今年以来才全面蔓延？一个在手的项目，如果真的超级赚钱，但还没有到兑现的时候，人们通常会向外大力宣扬吗？
我想，这个可能的转折，或许也是管理层今年下决心抑制资产泡沫、930以来持续加强严控核心大城市房地产投资投机的重要考量之一。毕竟，假如过多人踏浪于某种顶部区域，一旦潮水褪去，后果难以收拾。
但是，或许该来的总会来，资产泡沫或许总是缺不了群众。明后年，假如真的到了经济转差、汇率贬值和资本流出压境、降准对冲、二三四线加大鼓励去库存、宽松派（和某些利益集团）鼓吹放水、一线永远安全和空间巨大之声铺天盖地之时，可以挡得住人们涌向核心大城市房产这块“避风港”吗？
核心大城市房价大涨、成交量低，您还觉得在那种情况下不可能吗？只是我感觉这个可能性不算低而已。如果情况更好，我宁愿并真心希望自己的预言落空。
如果真是地量，反倒可能是大幸。那样高位站岗人数有限，房价若明显调整也难以引发金融危机和社会乱象。我的预言或者说担忧，还是怀有一点美好愿望。
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